Maroc : croissance économique record mais pouvoir d’achat en berne

Avec une progression du PIB de 4,9 % en 2025, l’économie marocaine connaît sa plus forte croissance depuis près de dix ans. Pourtant, derrière ce chiffre flatteur se cache une réalité moins réjouissante : la consommation des ménages n’a progressé que de 1,2 % sur la même période, contre une explosion des investissements (+16,3 %).

Des investissements publics et privés en pleine expansion

La dynamique économique actuelle repose principalement sur des projets d’envergure. L’investissement global a bondi de 16,3 % en 2025, après une hausse déjà marquée de 14 % en 2024. Cette accélération s’explique notamment par les grands chantiers d’infrastructure, en amont de l’organisation de la Coupe du monde 2030.

Le secteur de la construction enregistre une croissance de 6,7 %, tandis que les investissements privés montrent des signes de reprise progressive. Depuis la crise sanitaire, les dépenses publiques et les investissements privés progressent systématiquement plus vite que le PIB nominal.

Les dépenses des administrations publiques ont également augmenté de 5,1 % en 2025, tirées notamment par l’extension des dispositifs de protection sociale, la revalorisation des salaires et le renforcement des services publics.

Une consommation des ménages atone malgré le contexte favorable

Alors que l’inflation est retombée à 0,8 % en 2025 et que la confiance des ménages commence à se rétablir, la consommation privée reste en retrait. Après une croissance de 4,7 % en 2023 et 3 % en 2024, elle n’a progressé que de 1,2 % en 2025.

Cette disparité révèle une économie encore très dépendante des commandes publiques et des grands projets. Les retombées de cette croissance ne se ressentent pas encore pleinement dans le portefeuille des familles marocaines, malgré un environnement économique globalement plus stable.

Vers un rééquilibrage progressif de l’économie

Les projections de la Banque mondiale laissent entrevoir un ajustement progressif. Le cycle actuel d’investissements devrait atteindre sa maturité dans les années à venir, ouvrant la voie à une meilleure répartition des bénéfices de la croissance.

Avec une inflation maîtrisée et une amélioration attendue des revenus disponibles, la consommation privée pourrait rebondir à hauteur de 4,8 % d’ici 2028. En attendant, les ménages marocains continuent de supporter le poids d’une croissance encore trop déséquilibrée.